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我不太善变，但2018年我也试图拓展自己的能力圈，看了几个创业板的股票和互联网的股票，取得了一定的进步。我也在发掘其它机会，慢慢走出舒适圈。去年泥沙俱下，美国中概股互联网也跌得很厉害，跌完之后，发现一些行业龙头只有10-15倍PE，每年至少有两位数的业绩增长，行业没有新来者，基本是垄断或半垄断，这种情况下我倒是愿意升级组合的质量。当然，我做得慢，扩大能力圈是不能急的，慢慢来。进入新领域时一定要审慎。大家知道我一贯对创业板持谨慎态度，2013年创业板最狂热的时候我还“怼”了它一下，当时我不看好的电影、游戏、互联网金融等行业，我现在都觉得不妨一看，比如去年花了一些时间研究电影行业，研究员跟我说基本面很差，我看完之后也觉得很差。游戏前两家占了大头，A股中这些小的游戏公司都不太值得看了。互联网金融去年80%、90%都跑路了。其实我特别喜欢出清的行业。

年初时基于乐观假设去投资，虽然去杠杆会有压力，但可以当作短空长多的因素。当时认为市场的主导因素有两点，一是全球增长好，二是国内产能利用率高，而制造业投资又比较低，因此大环境下盈利具有稳定性。但是当去杠杆进程开始之后，低估了去杠杆带来的定向压力。这一轮去杠杆以表外去杠杆为主，上市公司大股东受到的影响很大。因为他们是在信用宽松时，金融机构最愿意投放资金的民营主体。在2014年、2015年传统行业受压，希望通过向互联网转型实现新的发展，许多上市公司大股东通过股权质押的方式获取表外信用，进行并购重组，寻求转型突破。这些举动冷静下来看会有一定的挑战，但实际发生时，发生的速度和所带来的影响还是超乎预期。

问：作为对中国在南海持续推进“军事化”的回应，美国五角大楼撤销了对中方参加2018年环太平洋军演的邀请。你对此有何评论？答：我注意到有关报道。美方试图把邀请不邀请参加军演和美方提出来的所谓中国在南海的行动挂钩。我在这儿必须严肃指出，中国对南海诸岛及其附近海域拥有无可争辩的主权。中方在自身的领土上开展正常建设活动，进行正常军事训练，这是主权国家固有的权利，也是中方捍卫自身主权安全、维护地区和平稳定的必要举措，与美方一直无端指责中国的所谓“军事化”毫无关系。美方没有资格在这个问题上对中国说三道四。

当时原油价格从1973年的每桶不到3美元涨到接近12美元，涨幅约3倍。所以，今天一旦出现霍尔木兹海峡被封锁的情形，高盛的预计是靠谱的，而且很靠谱。彼时的油价暴涨，直接带来了全球范围的大通胀，美国的GDP增长下降了4.7%，欧洲整体下降了2.5%，日本下降了7%。不得不说，这些经济萎缩的数据与去年阿根廷的GDP数据相比并无本质的差别，甚至更为严重。

值得注意的是，山东是全国除河北、江苏外排名第三的钢铁大省，但多数规模较小，而民企日照钢铁和国企山东钢铁（600022）是山东省钢铁行业的两大巨头。有消息显示，该批次货物由日照钢铁通过岚山港海运至苏州港，由当地采购商自行联系车辆短倒转运，与日照钢铁无关。证券时报·e公司采访获悉，涉事车辆是在无锡江阴长宏码头装货，从此处一路向南近40公里，就是事发地点。

纵观2018年全年，A股市场、港股与中概股中，在品牌消费、服务业、互联网、最优秀的制造业、金融服务等领域的少部分公司仍然有一定的正收益。既然过程是复杂的，所以对于投资品质、质量的要求就非常高，就像刚才邱总、孙总都谈到的，我们从生意的质量、公司的质量、自由现金流的质量、估值上的质量，这四个质量维度去找的话，还是能找到不少公司。我们比当年的日本总体上还是要好得多，我们有非常纵深的消费服务与先进制造的庞大统一市场的基本盘，我们有空间巨大的工程师红利有待释放，有不断向供应链上游深化全流程信息化、数字化运营的产业创新与生产方式创新，而从估值上看，我们现在的估值也只相当于1980年代初日本的1/4到1/3的水平。